净利润集体爆发风险收益 ，投资收益成核心引擎四家险企2024年净利润预计同比增幅均超超75%，平均增幅近乎翻倍：
数据说明：
净利润及增长：各公司净利润范围及增长率均来自2024年业绩预增公告
原保费规模及增长：保费数据取自2024年全年披露
行业平均保费增长率：2024年A股五大上市险企原保费收入收入平均增速为5.27%风险收益 。
股债双牛支撑投资收益资本市场回暖是净利润暴增的核心驱动力：
权益市场回暖推动高股息股票及债券资产市值上涨，人寿TPL（交易性金产）权益类投资收益显著提升风险收益 。
债券利率下行带来公允价值增值，太保、人保通过优化固收资产配置锁定长期收益，权益投资波段操作增厚收益风险收益 。
新华保险通过“适时适度增加股债投资”实现投资收益同比翻倍，与负债端优化形成合力风险收益 。
负债端保费稳健增长四家险企全年原保费收入合计2.84万亿元风险收益 ，同比增长5.27%：
健康险与车险突出：新能源车险渗透率提升，健康险受益于老龄化需求；人保健康险保费增长10.5%风险收益 。
寿险分化明显：人寿（4.71%）、平安寿险（7.79%）领跑，新华保险（2.78%）增速垫底，但新业务价值（NBV）普遍提升（如人保寿险NBV增长113.9%）风险收益 。
潜在问题：高增长背后的结构性隐忧
会计准则波动风险加剧IFRS 9/17新准则实施后风险收益 ，财务波动性显著增加：
寿险公司营收规模因“保险服务收入”口径调整下降60%-70%，储蓄型产品占比高的公司（如人寿）受影响更大风险收益 。
交易性金产市值波动直接计入损益，叠加准备金折现率调整为即期国债曲线，利润对利率敏感性增强，未来业绩稳定性存疑风险收益 。
过度依赖资本市场行情2024年净利润增长高度依赖股债市场双牛：
人保单季净利润因投资收益增长2093.6%，新华保险净利润95%以上由投资贡献风险收益 。
若2025年市场波动，高基数下利润增速或大幅回落，太保、人保已提示“利润增幅存在不确定性”风险收益 。
业务结构分化与成本压力
财险综合成本率承压：人保财险综合成本率98.2%风险收益 ，车险竞争加剧或挤压承保利润；
寿险趸交收缩拖累规模：新华保险长险首年保费下滑9%风险收益 ，人保寿险趸交业务收缩22%；
健康险盈利模式待验证：人保健康净利润55.7亿元，但高增长依赖政策红利，长期控费能力待观察风险收益 。
未来展望：转型挑战与长期价值锚点
投资端需平衡收益与波动险资需从“波段操作”转向“绝对收益+长期分红”策略，人保已加大对高股息股票的配置，但权益仓位管理能力仍待考验风险收益 。
负债端改革深化人身险预定利率动态调整机制落地，倒逼产品向“保障+储蓄”平衡转型风险收益 。新华保险“学习型组织”改革成效初显，但能否持续优化业务结构是关键。
差异化竞争格局
人寿依托规模优势强化资产负债匹配；
人保依托财险基本盘拓展巨灾保险等创新领域；
太保、新华需在健康养老生态构建上突破同质化风险收益 。
高光下的理性审视
2024年四大险企的业绩爆发本质是“β行情下的阶段性红利”，而非完全依赖内生经营改善风险收益 。投资者需关注三大信号：① 新会计准则下利润波动性的实际影响；② 负债端NBV能否持续回升；③ 资本市场若转向，险企能否通过战略配置平滑收益。短期看，保险股或受益于业绩催化，但长期价值仍需观察转型成效。
来源：金融界